别院牧志知识库 别院牧志知识库
首页
  • 基础

    • 全栈之路
    • 😎Awesome资源
  • 进阶

    • Python 工匠系列
    • 高阶知识点
  • 指南教程

    • Socket 编程
    • 异步编程
    • PEP 系列
  • 面试

    • Python 面试题
    • 2022 面试记录
    • 2021 面试记录
    • 2020 面试记录
    • 2019 面试记录
    • 数据库索引原理
  • 基金

    • 基金知识
    • 基金经理
  • 细读经典

    • 德隆-三个知道
    • 孔曼子-摊大饼理论
    • 配置者说-躺赢之路
    • 资水-建立自己的投资体系
    • 反脆弱
  • Git 参考手册
  • 提问的智慧
  • 分类
  • 标签
  • 归档
GitHub (opens new window)
首页
  • 基础

    • 全栈之路
    • 😎Awesome资源
  • 进阶

    • Python 工匠系列
    • 高阶知识点
  • 指南教程

    • Socket 编程
    • 异步编程
    • PEP 系列
  • 面试

    • Python 面试题
    • 2022 面试记录
    • 2021 面试记录
    • 2020 面试记录
    • 2019 面试记录
    • 数据库索引原理
  • 基金

    • 基金知识
    • 基金经理
  • 细读经典

    • 德隆-三个知道
    • 孔曼子-摊大饼理论
    • 配置者说-躺赢之路
    • 资水-建立自己的投资体系
    • 反脆弱
  • Git 参考手册
  • 提问的智慧
  • 分类
  • 标签
  • 归档
GitHub (opens new window)
  • 基金

    • 基金经理

      • 基金经理排行榜
      • 姜还是老的辣
      • 公募基金主动管理 TOP100 人名单
      • 乔迁
      • 朱少醒:热爱就是你甚至没有看到曙光,老是碰壁,甚至各种怀疑的时候,你还是喜欢,还能坚持
      • 张坤:至少应跟全市场对抗过两三次✨
      • 董承非:总是考虑哪些错误是自己不能承受的
      • 简析交银、兴证全球几位优秀基金经理【谢治宇、杨浩、傅鹏博等】
      • 分析对比几位偏成长型基金经理
      • 何帅:用动态眼光看预期收益率
      • 丘栋荣:为什么要回归“原教旨主义”价值投资✨
      • 谭丽:孤独前行的价值投资者
      • 萧楠:做坚定的价值投资者
      • 崔莹:寻找基本面和市场共振的成长股
      • 李晓星:如何取得五年超过 100%的超额收益
      • 周应波:从 2000 万到 200 亿的进化之路
      • 唐颐恒:日拱一卒,相信时间的价值
      • 谢治宇:亏钱以后,要看你的动作是什么
      • 去年(2022)公奔私的明星经理情况如何
    • 基金公司

    • 读书笔记

    • 投资策略

    • 风险控制

    • 使用 Python 计算相关
    • 开放式基金与封闭式基金的主要区别
    • 基金分类知识总结
    • 购买基金中的费率问题
    • How | 如何读懂基金公告?
    • How | 如何读懂基金招募说明书?
    • How | 如何分析基金?
    • 住房公积金科普文
    • How | 如何筛选基金?
    • ETF 和 LOF 套利浅谈
    • 投资风格学习
    • 理财格言
    • 什么时候赎回基金?
    • 精简你的基金选择
    • 投资相关——网站篇
    • 抄作业 | 我的基金选择
    • 时间 | 长长的坡,厚厚的雪!
    • 基金知识待整理
    • 投资相关——工具篇
    • 投资相关——公众号篇
    • 绝对收益目标基金(固收+)
    • 理财笔记——基金篇
    • 新手基金玩家阅读
    • 如何应对投资中的错误
    • 投资感悟与想法
    • 白水最长情——债券型基金
    • 基金投资待整理
    • 我们与基金经理的关系
    • 基金投资的战略问题
    • 行业主题基金主被动该如何选择?——主动基金 VS 指数基金
    • OF,SH,SZ 这些后缀到底是什么意思?
    • 基金黑名单
    • 基金投顾
    • 构建基金组合
    • FOF 产品与买方投顾组合哪种好?如何选择?
    • 战胜机构投资者—再论主动股基业绩增强策略
    • 基金分类探究
    • 关于对主动基金的看法,以及一些战略方向上的问题
    • 投资术语整理
  • 股票

  • 保险

  • 可转债

  • 投资故事

  • FIRE

  • 守得云开见月明
  • 投资网站及工具
  • 普通投资者战胜专业投资者的躺赢之路✨
  • 如何进行资产配置?
  • 财务自由与消费规划
  • 普通人可学可用的反脆弱风险控制理念和实践🎇
  • tenbagger-精选翻倍标的,聪明指数
  • 投资——书单篇
  • 德隆专家 | 投资“三知道”原则
  • 无法被复制的能力:基金经理交易能力详解——基金经理能力圈研究系列报告之一
  • 打新策略分析计划
  • 经济学学习
  • 论分散在投资中的具体姿势
  • 浅谈大西安房产投资价值以及各版块价值分析
  • 捕鱼者说
  • 像伴侣一样对待你的投资标的
  • 左侧还是右侧交易
  • 投资盈/亏的几个来源:利息、折价、波动和未来
  • 2010 年的房地产调控,我们收获了什么?写在房价暴涨前
  • 择时有多难,也就有多容易
  • 全天候策略+组合构建
  • 穷人的觉悟与反思
  • 重仓却卖飞了
  • 黄金和比特币创历史新高的政治经济学逻辑
  • 政府总是伙同资本家,把老百姓弄得没钱
  • 不要活在上一个时代里
  • 巴菲特致股东的信
  • 永续杠杆复利的实践通用模板
  • 芒格每日期刊 2023 年会
  • 第一桶金
  • 《不亏》陪读问题
  • 真的住西安
  • 反脆弱在基金投资中的应用
  • 💰投资理财
  • 基金
佚名
2024-05-13

关于对主动基金的看法,以及一些战略方向上的问题

1、 主动权益类基金近期确实是很低迷,现在即使是普通投资者应该都看的出来了。这并非偶然的现象,其前置逻辑是投资者现在对权益类资产信心不足。再加上主动基金自身也有一些问题,那投资者的信心就更不足了。

2、部分业内人士将主动基金低迷,归因于“均值回归”或“风格回归”,就是在还前几年超额收益的“债”。我不赞同这种观点。如前面所说,首先是投资者对权益类资产的信心不足。但主动基金自身的一些问题,一定要正视,千万不要掩耳盗铃。这些问题不解决,即使权益类资产走好了,主动基金并不会想当然的跟随走好。信任建立起来不容易,但毁掉确是很容易的。

3、主动基金整体低迷,意味着投资者找到一个靠谱的基金,胜率比之前要低很多了。但这并不意味着主动基金就是过街老鼠,完全没用武之地了。主动权益的优势在于:研究的深度和策略调整的灵活性。这是其他投资策略无法替代的,自然有它的生存空间。

我们之前把主动基金有些神化了,认为其无所不能。对标私募的话,其实就是私募里面的“主观多头”。但这只是私募众多策略里的一种而已。现在只是需要对它客观的认识、评价而已。

4、 因此有一些方向,主动权益还是有优势的。一是一些底仓型选手,能持续贡献阿尔法收益的,不要求超额收益很多,主要是要求稳。这个还是可以做到的。二是一些需要深度研究和灵活调整的方向和领域,比如医药(专业性强),科技(变化较快)。像这些方向,主动基金还是有较大的优势的。至于其余的一些行业方向上的波段、仓位管理之类的,就要靠自己了,不要指望他们去给你做了。

5、 对主动基金经理的研究,要做减法。在基金经理这个群体里面,新人现在基本上不用看了。因为现在这个群体整体都比较低迷,你再去“挖新人”,那胜率就更低了。当然,也不是说新人就是完全不行,有一些有能力且愿意拼命的人,还是可以的。这样的年轻基金经理肯定有,但识别的难度很大。

我们重点关注的,应该是这两年熊市之后,仍然能拿得住规模的那些老基金经理。这些都是很靠谱的人,而且后面他应该也不会走的(要走早就走了)。不要怕他规模大,经历过熊市验证后,这个规模他已经能适应了。这类人将是我们后面关注的重点,每个公司都有一两个这样的人。关键是如何用好这些人。

6、 指数基金,现在确实是有表现很好的。但我们也不要像之前对主动基金那样,把它神化了,认为指数基金无所不能。和前面说的一样,指数化投资也只是众多策略中的一种。指数基金有它的优势,当然也有它的劣势,关键是你怎么用好它。现在表现好,你要搞清楚它现在为什么好,搞清楚其底层逻辑。现在好,那后面肯定也会有不好的时候。什么时候会不好,你心里得要有数。没有任何一个指数能包打天下的,这个大家心里要清楚。

7、 在指数基金里面,如果是长期持有的话,优先考虑指数增强和SB指数。指数增强基金,在某种程度上说,其实就是一个主动基金,一个限制了投资范围(限定于增强的母指数方向)的主动基金。相比于纯被动的指数基金,指数增强的基金经理的作用是很重要的。之前我们选基金经理的一些规则和逻辑,在指数增强基金上面也是适用的,底层逻辑是相通的。

8、SB指数也是要重点关注的。具体要看暴露的是那个(或哪几个)策略因子。我们做过一些对标研究,很多主动基金,长期业绩还真跑不过同类的SB指数基金。有一些编制规则较为明确,有效性得到长期验证的策略因子,如红利,其实是很有优势的。像这些方向上的基金,如果SB指数的长期业绩不输主动基金,那就要毫不犹豫的选择SB,给投资者省下管理费。

9、 量化也是一个值得关注的方向。其方法论和底层逻辑和主观多头、指数化投资是完全不同的。量化的优势在于覆盖的广度。一些方向,像中证1000、中证2000等,像这些方向比较适合使用量化策略。因为一两千只股票,人是没法盯的。适合用量化的,那就要用机器,不要用人管的主动基金。

10、 后续的战略方向要进行适当的调整。在精力上要减少对单个基金经理的追踪,把更多的精力放在对资产、对中观行业的理解上来。一些行业上的风格上的投资,就要用被动基金、量化基金,自己去搞了。

ref:对主动权益基金的一些看法,句句干货,没法取标题 (opens new window)

编辑 (opens new window)
#主动基金
上次更新: 2024-07-15, 08:03:22
基金分类探究
投资术语整理

← 基金分类探究 投资术语整理→

最近更新
01
提升沟通亲和力的实用策略
03-26
02
工作
07-15
03
如何选房子
06-25
更多文章>
Theme by Vdoing | Copyright © 2019-2025 IMOYAO | 别院牧志
  • 跟随系统
  • 浅色模式
  • 深色模式
  • 阅读模式