基金打新

华安证券的研究显示，1.5 亿规模的基金到今年 8 月上旬已实现打新收益 11.1%，预计全年超过 18%。我目前的策略就是，从市场中 4300 个参与打新基金中，选出将打新做到极致优秀的，规模在 1.5 亿以下的，建一个 20-30 个基金品种的组合，并按月根据实时规模进行轮动（只选择 C 类可以减少费用损耗，按月轮动刚好免赎回费），因为我永远只选择最小规模的品种，在规模从大变小的过程中，未上市的新股还能带来超额收益，我相信其增强收益一定会超过 18%。如果事实是这样，那么我前面说到的，长期不换基不择时持有宽基不赚钱的悲剧基本可以避免了。另外，假如我再从超额收益里面拿出 3 个点，买一个一年期向下 15%的 300 沽权，那么我这个组合甚至可以称为有保本的指数固定增强 15%，完全可以加一定的杠杆了。

@灭火勿入

打新基金绝对的散户优势，天天基金上可以查到基金获配新股的数据，再在且慢上把持仓类似的基金筛选出去，构建组合的时候看相似度，稳稳跑赢大盘。

来源：散户的生存之道（2021 续） - 集思录 (opens new window)

讲几个容易误会的点：

广义的基金只要参与打新，都可以算打新基金。打新与否是看基金经理意愿的，基金完全可以选择不打，场内基金也可以打新，指数 ETF 也可以，严格来说，指数有追踪误差，参与打新其实是容易造成更大误差的，虽然目前的结果是好的。张坤的易方达蓝筹也是兢兢业业打新的，只不过规模太大了，摊薄后收益看不出来。

在固收+里，打新作为一个增厚收益的手段，所以对规模比较敏感，有的产品为了大头吃打新的收益或者是主要投资机构的要求，就会限制申购。有的产品宣传的时候就直接用了打新基金的名号，造成误解。其实固收+只是打新基金的一个应用，属于狭义的打新基金。

网下打新面向的机构投资者分为 ABC 三类，A 类是公募基金和社保基金，B 类是年金和保险资金，C 类则是其他，可以简单理解为私募等。

为了百姓财富往资本市场引，政策上当然会给 A 类优待，B 类次之，C 类只要有钱就能成立，竞争最激烈，所以获配收益也最低。
（目前大概有 4500 只股票，9000 只公募产品，近 20000 只私募产品）

A 类公募基金根据申购赎回费用又分为 A、C 两类，C 类一个月后无赎回费，再直接点给个模糊归纳：大概持有 300 天以内，建议 C 类，持有 300 天以上，才会是 A 类划算，我自己有流动性需要，所以正常情况下，买 C 类多，体验也好一点，眼不见为净，即使长持是 A 划算，但大部分人主观感受不到，大部分只能感受到 A 类赎回时扣除的费用。这里也要注意，打新时 AC 规模是合并计算的。

如果不知道自己能持有多久，一个鸡贼的建议是 AC 各买一半，或者 A3C7，毛估一下，不用单押 A 或 C。

因为在类固收里，标准接近股 2 债 8，所以限购基金大部分在 8 亿附近。这样股票仓位也符合两个交易所各 6000 万共 1.2 亿市值的要求。（同理，4 亿规模就得股 3 债 7，其他的自己推理即可）

办法总比困难多，大部分的限购还是有办法对付的，比如 X 灵活配置混合，每天申购上限 1000 元，那我就可以找 20 个这类机构占比大头的限购基金（不要怀疑数量，有这么多的），一天就可以买 2 万，多买几天就好了，而且，还有很低的概率吃到机构大额赎回造成的净值暴涨，就当送的彩票。

这个其实也是我的投资框架中的投稳模块，流动性收益性兼顾。

再讲几个实践经验，理论上 1.2 亿股票市值是最佳打新规模，但实际因为涨跌和规模，保持难度很大，总体 1.5 亿以下的基金往往新股报价入围情况不好，今年多家券商研报的大概预期是 2.5 亿规模 12%的增厚，所以 1.5 亿的预期就会有 20%，但现实中真的很难，我试过，我的结论是 2-3 亿在实践中比较正常，低了容易入围数量不足，高了增厚百分比会降得厉害。

封闭基金大部分也打新，但封闭基金往往规模大，收益增厚不明显，3 亿以下的只有两只：添富悦享和财通福鑫（欢迎大家补充），在年初的时候，财通福鑫折价 10%，再加上打新 10%，安全垫就有 20%，在这种情况下，可以对底层持仓放低很多要求。

提高投资收益，要么更强的指数，要么更高的安全垫。更强的指数是弱逻辑，更高的安全垫是强逻辑。要知道投资大师的年化是 20%，宽基指数 8%-10%，有足够的安全垫，我压根不需要选指数就能战胜你，我说清楚了吗？

出处 (opens new window)

可转债打新

1000 元一个月

股票打新

30 万底仓分账户打新