投资盈/亏的几个来源：利息、折价、波动和未来
看了淘宝店主的帖子，确实有些感慨。在开始认真投资之前，搞清楚自己打算怎么挣钱或者亏钱，可能比动不动就撸袖子上有意义的多。
在我看来，投资的盈/亏无非是这么几个来源：利息、折价、波动和未来。
利息，是最容易理解的，钱存银行收利息，买债券买 A 类也有利息，买房子可以获得租金收益，买高分红的股票，也能分到股息。而黄金白银这类贵金属，最被诟病的一点就是不能生息。
折价，简单来说是指基金的市场交易价格和净值之间的价差。假设某基金的交易价是 0.99，净值为 1，那么就存在一个点的折价空间。当然，A 类基金的折价、AB 合并价格对母基金的折价、封闭基金的折价、股指期货的贴水、A/H 比价等等这些也都可以理解为折价。
波动，是指市场上各种交易品种的价格波动，这种价格波动，可能会受多种因素影响，比如去杠杆，比如降息降准，比如财报等等都会影响市场情绪，也就是格雷厄姆所说的价格取决于市场先生的心情。
未来，是最虚无飘渺的东西，在我看来，当初几百亿港币市值买腾讯的，现在几百亿美元市值买京东的，还有整个 VC 行业，其实都是在赌或大或小的未来。
利息和折价，有点像围棋的收官，需要计算，需要各种小心不犯错。炒股的人基本瞧不上，属于赚卖白菜的钱操卖白粉的心。为了多挣点利息，还得学习正回购上杠杆，天天盯着 204，最后发现，债砸手里卖不出去了。为了多吃点折价，还得跟券商商量赎回费打折，要求回款到账时间快减少对资金的占用；担心市场大幅波动的选手，还得考虑对冲；好不容易都做到了，突然发现净值没跟准。
波动，有点像骑马，关键在于能不能够驾驭。能够驾驭的人，会驰骋在一片更肥美的牧场，不能驾驭的人，迟早被掀下马背。在此，必须特别感谢下 @西胖子 (opens new window) @持有封基 (opens new window) @flitter (opens new window) 三位老师，正是你们在集思录上的方法分享，让我这样一个种田收租胆小如鼠的农民也可以尝试下骑在马上的自由感觉。其实有没有驾驭波动的能力，看他的发帖就知道，那些热衷预测价格，一涨就得意一跌就消沉的选手通常是被价格波动牵着鼻子的人；而那些在市场的惊涛骇浪面前始终坚持自己的方法，谈定如初的才是真正的高手。本质上这不是心态的问题，而是方法的问题。
未来，未来像是围棋的布局阶段，几个落子，最终却影响了一片疆土。通常 VC 对未来的投资方法是，首先看这个事情所在的市场是不是足够大，其次看做这件事的团队是否靠谱。在一颗青苗的越早期投资，成功的可能性越小，但一旦成功，回报也是十分巨大的。
是不是一个好的投资标的/策略，我觉得可以从上述四个方面去分析。
比如，1 元以下、有下折保护的 A 类，不但具备了吃息、吃折价这两个确定性的盈利来源，还可以通过简单易行的轮动策略来挣到价格波动的额外收益。我想，这也是 @低姿态 (opens new window) 兄称之为“最完美的长期低风险投资品”的原因吧。
面值以下的债券，具备了吃息、吃折价这两个确定性的盈利来源，但是能不能挣到价格波动的钱，也把债券轮动起来，显然要比 A 类要难太多了。至于未来，到期还本付息就是债券最好的未来了。
银行股，可以吃到股息，但吃不到折价。而 @flitter (opens new window) 老师通过引入翻倍期的概念，把银行股轮动起来，硬是吃到了非常丰厚的市场波动的利润。