基金投资待整理
基金投资专题到此结束，由于本专题是以我自己的基金投资经验编写，观点和具体标的的选择我虽然尽量公平公正，但也肯定偏于自己的审美，文中有笔误或欠妥的地方，还请大家见谅。首发于公众号：高斯策略。
2.13 更新： 基金投资专题 2-基金的分类（一）
2.14 更新：基金投资专题 3-基金的分类（二）
2.15 更新：基金投资专题 4-场内基金和场外基金交易的区别
2.16 更新：基金投资专题 5-场外基金的选择-行业篇
2.17 更新：基金投资专题 6-场外基金的选择-指数篇
2.19 更新：基金投资专题 6-场外基金的选择-核心要素篇（补）
2.17 更新：基金投资专题 8-场内基金的选择-LOF 和 QDII
2.18 更新：基金投资专题 9-场内基金的选择-ETF
2.20 更新：基金投资专题 10-场内基金的选择-封闭基金
2.21 更新：基金投资专题 11-总结篇
进阶专题
2.27 更新：基金投资进阶专题 1-开篇
2.27 更新：基金投资进阶专题 2-工具篇
2.28 更新：基金投资进阶专题 3-LOF 基金套利篇
3.6 更新：基金投资进阶专题 4-20 大主动型基金经理名单
3.7 更新：基金投资进阶专题 5- 主动型基金经理 10 大遗漏和 10 大备选名单！
写在最前面，2020 年是基金的大年，权益类基金的平均收益为 54%，很多投资者都是刚进入市场投资的小白，而我投资的组合中恰巧包括多种场内的基金，所以很多读者总是不停的问基金相关的各种问题。
我搜了下，讲基金的文章有很多，但大都是局限于一个点，并不是全面展开，不利于刚入门的投资者学习。因此计划系统性的介绍如何进行基金投资，希望我写完整个基金投资专题后，能够让刚入门的投资者能对基金投资整体的框架有所了解。
下面我们进入正题，在讲基金之前，我们需要先了解下在市场中有哪些投资品种，主要包括：股票、可转债、基金、债券这四种。
债券主要是政府、企业、银行等债务人为筹集资金而发行的有息债券，债券通常是机构参与，个人投资者很少涉及这类债券的投资。个人投资者可参与的债券只有国债和逆回购。对于已经进入股市的个人投资者，已经很少有人再去买国债了，收益率太低，大家都看不上了。所以大家可以不用太关心债券。
那么市场中普通的个人投资者可以投资的品种久基本上只有这三种了，分别是：股票、基金和可转债。我们先看下这三者的区别吧，以帮助你理解所投资的品种。
股票就不展开讲了，它是一种有价证券，也是投资中最多的品种，交易股票需要在证券公司开户。同时，股票也是基金投资、可转债投资的基础。
基金投资则是代表一种委托关系，投资者委托专业机构帮你理财，收益受专业机构的理财能力影响。另外，基金的收益也很大程度受你选择的基金种类有关。具体基金的分类我们后面接着再讲。
我们先看看基金的整个生命周期是怎样的吧。一般基金都要经历这样的过程：产品设计-证监会审批-确认发行-募集资金-建仓封闭期-正式运作-清盘。我们投资者参与的阶段一般是从募集资金开始，可以一直到清盘。
在投资某个基金前，必须要了解的就是这个基金是什么类型的基金，基金的历史走势如何，基金经理是谁。这其中最先要做的就是识别这个基金的类型了，是公募基金还是私募基金，是债券型、股票型还是混合型。具体基金的分类我会在后面的专栏文章中一一介绍。
为了系统的介绍基金投资，我大概拟了个提纲，如下，可能会有调整，争取在春节 7 天假期内每天抽半小时更一篇。
1、基金的分类、包括场外、场内基金分类（LOF、封闭基金、ETF、QDII 等）
2、场内基金和场外基金的区别
3、场内有哪些值得投资的基金
4、场外有哪些值得投资的基金
6、场外基金如何转场内套利
7、基金购买策略、组合如何设置才获取超额收益
# 基金投资专题 2-基金的分类（一）
上一篇开篇时我们讲到在投资基金前首先要确认基金的类型。那基金是怎么分类的呢？
1、公募基金与私募基金
首先基金会分为公募基金和私募基金，顾名思义，公募基金是对大众公开的，门槛较低，一般是 100 份起投（净值为 1 元时，起投额是 100 元）。而私募基金是针对私人的，门槛为 100 万及以上，普通投资者也不具备投资条件。而且私募基金的公开信息不透明，所以我们讨论的基金范围只针对公募基金。
2、封闭式与开放式
基金按是否可以随时买入和赎回分为封闭式和开放式两种，封闭式基金就是指有一定的封闭期，比较有名的就是 2018 年科创板创板时的几个基金，以及 2020 年末轰动整个市场的 6 只蚂蚁配售基金，这些都是封闭基金。封闭基金特点就是份额不能增加和减少。而开放式基金则是指除掉 1~3 个月募集期和建仓期，可以随时买入和赎回的基金。市场上大部分基金都是开放式基金。
针对封闭式基金，这里要先补充个知识，就是场内交易和场外交易，这里的场内其实就是在证券交易所进行的交易，也就是需要证券公司开通股票账户进行交易的意思，而场外交易则是指通过基金公司或第三方代理机构（如支付宝）交易的基金，不需要在证券公司开户。实际上有很大一部分基民都是不炒股的，所以他们都是在场外进行交易。这里不细展开场内和场外的区别，只是补充这个知识方便理解。
再回到我们前面说的封闭式基金，有些在封闭期的基金，虽然不能在场外买卖，但是可以通过场内进行交易，也就是说这些基金的份额并没有增加和减少，只是持有人身份的变更，我经常买这种在场内交易的封闭基金，因为通常有折价。而且封闭式基金的特点就是封闭期结束也基本都会转为开放式基金。比如财通科创主题 3 年封闭混合基金。
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3、按投资对象区分的股票型、混合型、债券型等
整个市场的基金数量目前大约 7300 只，比股票的数量还要多，所以大家有选择障碍是很容易理解的。基金按照投资品种的不同进行区分，可以分为：货币型、股票型、混合型、债券型、指数型、ETF 联接、QDII、LOF 和 FOF。天天基金网上把货币型基金单独拿出在作为一类，其他类型作为一类。
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（1）货币型
把货币型基金单独列出来是因为货币型基金的特点是收益较低，风险也很低，最著名的就是余额宝了，目前它的年化收益率约 2.25%。可以看到他的规模目前仍然超过 1 万亿，这是当前规模最大的基金，本金安全仍是很多人关注的第一要素。
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（2）股票型
股票型基金就是大部分资金（不能低于 60%的仓位）投资于股票的基金，通常在股票型基金里也会细分主题或行业，这主要是根据基金成立时的定位和基金经理的风格而定。股票型基金的风险和收益都是最大的。
（3）债券型
债券型基金，就是大部分资金（80%以上）投资于债券的基金。常见的包括信用债、国债、企业债、可转债等。债券型基金也是有风险的，只是风险相对股票型基金要小一些。
（4）混合型
混合型，则是指该基金可以投资货币、股票、债券等产品，目前市场中 7300 多只基金，有一半以上的基金是混合型基金，混合型基金的自由度高，所以也是最受投资者欢迎的类型。
指数型、ETF 联结、QDII、EOF 和 FOF 在下一篇继续吧，不然篇幅太长了。
# 基金投资专题 3-基金的分类（二）
接上一篇基金投资专题-基金的分类（一），本篇我们看看指数型、ETF、ETF 联接、QDII、LOF 和 FOF 这些基金到底是什么吧。这几种类型的基金不像上一篇讲的股票型、债券型和混合型那么好理解，且听我慢慢道来。
1、指数型
指数型基金就是以特定的指数（可以是类似上证 50、沪深 300、标普 500、纳斯达克 100 的指数，也可以是行业性、板块主题性的指数）为标的指数，并以该指数的成份股为投资对象的基金。
指数型的基金，又可以分为主动型和被动型，主动型基金是基金管理人主动管理，以取得超越市场的业绩表现为目标的一种基金，需要由基金经理对证券市场进行深入研究，主动选择投资品种确定投资组合。被动型基金一般基金公司和基金经理不参与选股，完全以指数的成分股及比例进行投资。
以国外来说，被动型指数通常会跑赢主动型指数，这也就意味着，基金的表现上，拴一头猪通常会比高薪雇一个常青藤毕业的高材生要强。
2、ETF
ETF 指交易型开放式指数基金，好吧，这个也是指数基金，那么它跟上面的指数型基金有什么区别呢，先别弄混，ETF 是交易型开放式指数基金，通常又被称为交易所交易基金（Exchange Traded Fund，简称 ETF），是一种在交易所上市交易的、基金份额可变的一种开放式基金，虽然它可以场外交易，但对于我们来说，你就知道它在场内交易就行，因为场外一般你也没有条件去交易。
ETF 是市场里越来越重要的基金品种，比如上证 50ETF（510050）、新上市的上证科创 50 成份 ETF(588050)等等。
不过，对于 ETF，刚才说了，普通投资者只能在场内交易，但是要是你没证券账户怎么办，去开证券账户是一个选择，也是我推荐的。可是还是有人嫌麻烦，或者就是不想在证券公司开户，于是就有了 ETF 联接基金。
3、ETF 联接
ETF 联接基金是指将其绝大部分基金财产投资于跟踪同一标的指数的 ETF 基金，也就是说是投资于 ETF 基金的基金。
我了解到很多基民想投资沪深 300ETF，但是通过支付宝可以买吗，答案是可以，我们在天天基金网上就可以看到对应 ETF 的 ETF 联接基金，就以沪深 300ETF 为例，我们在这个页面中可以看到“查看相关 ETF 联接”（红圈部分）
点击该链接，就出来了沪深 300ETF 联接 A（460300），在该页面中也可以方向查看对应的 ETF（红圈）。
所以 ETF 联接的好处就是不用开户就可以买 ETF，缺点当然也很明显了，场外的手续费太高（关于场内和场外交易的话题，下一篇讲，一时半会说不完）。
4、QDII
QDII 基金，是指在境内设立，经我国有关部门批准从事境外证券市场的股票、债券等有价证券业务的证券投资基金。
先说说它有什么好处吧，你手上有 1000W 人民币，假设，仅仅是假设，你认为未来人民币会大幅贬值，但你知道的，国内换汇非常麻烦，并未实现实现完的全自由兑换，你没法直接换汇，那么通过 QDII 买入美元资产则是一个捷径。比较有名的 QDII 基金有纳斯达克 100、标普 500 等。
如果不想买美国资产，觉得港股低估的可以投资港股的恒生 ETF 159920 和 H 股 ETF 510900 等，看好欧洲或亚洲新经济体发展未来的，也可以通过 QDII 基金买入对应国家的指数基金（德国 30 513030、法国 ETF 513080、印度基金 164824 等）
5、LOF
LOF 基金，英文全称是”Listed Open-Ended Fund"，就是上市型开放基金。上市型开放式基金发行结束后，投资者既可以在指定网点申购与赎回基金份额，也可以在交易所买卖该基金。
它有啥好处呢，这个是投资者比较容易场内场外转换的基金，就是可以场内外进行套利，场内买入，转场外卖出；或者场外买入，转场内卖出。如何交易我后面再说。
6、FOF
FundofFunds，能看懂不，就是基金的基金，比如我看好沪深 300ETF、H 股 ETF 和纳斯达克 100ETF，我建了个基金，每个基金买入三分之一，那我这个基金就是 FOF 型基金。
按照当前 FOF 产品所使用的大类资产配置策略可以将 FOF 产品分类为：目标日期型产品（类一）、通过权益中枢实现风险约束的目标风险型产品（类二）、将波动率/回撤定义为风险以实现风险管理的目标风险型产品（类三）、从宏观基本面出发的偏主观型产品（类四）。
类一：截至 2020 年底，当前市场上目标日期型 FOF 的数量为 49 只，是典型的养老 FOF 产品。目标日期型养老 FOF 以目标日期策略为资产配置核心，该类策略使用下滑曲线模型，组合中的权益类基金配置比例中枢会随着目标日期的接近而逐渐降低，使基金产品的投资风格随着投资人生命周期的延续，从“进取”转变为“稳健”，再转变为“保守”，是专门满足养老投资需求的一类策略。目标日期养老 FOF 虽然数量多，但是规模占比仅有 15.87%，投资者对使用此类产品实现养老投资的参与度尚不高。
类二：截至 2020 年底，当前市场上通过设置权益中枢来实现风险约束的目标风险型 FOF 共有 50 只，其中 47 只为养老产品。此类目标风险型 FOF 会事先设定组合的权益配置比例，即战略配置中枢，使得产品在中长期的风险特征基本确定，从而实现目标风险管理；同时，在战术上，可以相对战略中枢做出一定比例的偏离，捕获一些中短期的机会。此类 FOF 产品风险特征清晰，不但可以作为养老投资也可以作为一年至三年期的稳健投资，受到投资者的青睐，是公募 FOF 中数量最多、规模最大的一类。事实上，目标日期型 FOF 产品在下滑曲线的每个点上，均是一个风险型 FOF 产品。
类三：截至 2020 年底，当前市场上将波动率/回撤定义为组合风险并以此实现风险管理的目标风险型 FOF 共有 18 只，其中 7 只为养老产品。此类 FOF 区别于上一类目标风险 FOF 的核心特征是它们以组合、资产的波动率/回撤作为风险的衡量，然后通过风险平价、目标波动率、目标回撤、Black-Litterman 等模型来确定具体的配置比例，实现对风险的管控。此类 FOF 以资产配置模型为核心特征，对一般投资者存在理解上的门槛，整体规模占比较小。
类四：截至 2020 年底，当前市场上共有 25 只宏观基本面 FOF 产品，其中一只为养老产品。此类产品结合宏观基本面数据来确定大类资产配置比例，依赖投资经理人的个人能力。此类产品的数量偏少，但平均每只规模却是四类中最大的，其中也有不少产品得到了投资者的认可。
公募 FOF 最偏爱的公募基金类型是：中长纯债型基金、偏股混合型基金、灵活配置型基金。对于理论上能提供低相关性另类资产，如商品、量化对冲、海外 QDII 等品种的配置较低，主要原因近两年 A 股权益市场收益具有明显优势，其他资产配置价值有限，另一方面在于当前 FOF 产品的运作时间较短，而资产配置策略的价值需要较长的时间周期才能得以发挥，为此，我们将持续关注。\
目前，整体上看，大多数公募 FOF 所投资的底层资产类别还是落脚于股票和债券，但 FOF 产品在中国仍然具有独特意义。在中国市场，不同禀赋基金经理投资能力具有差异性：大多数权益基金经理不去择时而是自下而上选股，大多数固收基金经理无法识别个股的投资前景和股票的估值提升空间，而是从风险角度评估企业，但两者在自己的领域都能提供α，例如 2019 年，2020 年主动权益基金经理提供了很好的超额收益，因此不得不需要 FOF 这样一个机制把他们有效地搭配起来。
::: 动态化的大类资产配置带来额外收益
相比于上文提到的“45%权益+55%固收”的固定比例组合，我们测试给予组合一定的资产调整空间情况下，动态风险管理组合（例如 45%-55%目标波动率组合）是否能够改善组合绩效。为保证两种策略最终的风险水平相同，我们在每个随机生成的买入时点上，将固定比例组合的年化波动率为组合构建目标，以沪深 300 和中债综合财富指数为配置资产，使用目标波动率策略在该时点买入并持有两年。如图 2 所示。
对比固定股债比例策略与动态风险管理策略的最终效果，可以看出，动态风险管理组合（青点）在权益资产波动率较大时对组合最终收益风险的优化明显，在权益资产波动率较小时也小有优化，同时整体上收益率为负的比例大幅减少。事实上，源于 A 股权益大类资产的波动率并不是正态分布，前瞻性地管理组合的风险能起到回避风险增强收益的效果。 :::
公募悬疑 789：追星效果如何？FOF 与投顾哪种好？抱团坍塌能闪躲吗？——2021 年公募基金年报（九大悬疑后篇） (opens new window)
其实我知道大家更关心的是如何交易，因为基金的分类概念还是有点太枯燥了。但是不了解清楚又如何投资呢，所以，该了解还是要了解的。下一篇就能写到如何交易了，我们就从大家最关心的场内交易和场外交易说起，可以稍微轻松些了！
# 基金投资专题 4-场内和场外交易的区别
我们在前三篇已经介绍了基金的分类（基金投资专题-基金的分类（一）和 基金投资专题-基金的分类（二）），包括货币型、股票型、混合型、债券型、指数型、ETF、ETF 联接、QDII、LOF 和 FOF，但我们是来交易的，怎么买入这些基金呢。前面已经提到过关于场内基金和场外基金的解释，场内就是使用证券账户像股票一样买卖基金，场外则是通过基金公司或第三方交易基金。
按基金分类来说，股票型、混合型、债券型、指数型以及 QDII 都有一小部分基金是可以场内交易的，其他大部分基金只能通过场外的基金公司网站和第三方买卖。ETF 联接则完全是场外交易的。ETF 只支持场内交易（对普通投资者），LOF 则是既可以场内又可以场外交易。
……
我们来看看场内交易和场外交易的差异吧，场内交易基金的手续费通常只有万 1 以下，有些可以到万 0.5，我公众号主页就有基金万 0.5（此处非推荐，可以自己寻找，只是数据说明），而且起步是 0.01 元。买入和卖出手续费一致。并且资金在卖出时即刻到账，可以继续买入其他产品，资金不存在空档期。
场外基金呢，以第三方的支付宝为例，大家通常都比较关注买入的手续费，那么基金公司们也是动了些脑筋的，现在的买入费率基本都是 1 折，比如兴全合宜混合（费率是 0.15%）。
另外，场外基金的买入的确认时间通常是 T+1，也就是当天 3 点前买入，需要以第 2 天价格作为买入价。（备注：这里的时间都是指交易日）
很多基民只关注了买入的费率，认为 1 折很便宜，但却疏忽了卖出费率，这里通常都有陷阱。我们来看下卖出规则，0~30 天卖出费率是 1.5%，30 天~365 天卖出费率为 0.5%。绝大部分基民在买入一年内都会卖出，也就是费率为 0.5%。
以 LOF 基金为例，相同标的在场内交易和场外交易的费率差异是比较大的，以买卖 1W 元为例，场内交易费率万 0.5（买）+万 0.5（卖）=1 元。而场外基金以持有 1 年以内为例，交易费率为 0.15%（买）+0.5%（卖）=65 元。如果是持有 30 天内卖出 1 万的手续费则高达 0.15%+1.5%=165 元。
并且场外交易的买入 T+1 和卖出 T+3 将让资金站岗时间超过 1 周，这在瞬间变化的市场是无法接受的。
从交易费率和资金占用时间上来说，场内交易无疑有巨大的优势，可以随时买卖，交易费率非常低。场外交易费率则非常昂贵，资金占用时间长。那场外交易有什么优势呢？一是部分基金只有场外标的，只能到场外买，二是由于场外手续费高，投资者不愿在短时间内卖出，在基金的牛市行情中，拿得住，能够吃到基金的一波涨幅（特别是 2019 年和 2020 年）。
当然，拿得住也有一个坏处，就是如果基金处于下跌行情中，你不舍得割肉，也会越陷越深！
另外，还要补充一点，场内交易也有些注意事项，一个是场内交基金的一定要确认其是否存在溢价，如果存在溢价，最好不要买入。另外一个则是场内基金的成交额，要选成交额较大的场内基金，成交量太小的存在流动性问题。
综合以上的分析，如果你看好的场外基金有对应的场内标的，最好是到场内交易。比如 LOF 和 ETF 联接基金，都可以在场内找到对应的 LOF 和 ETF 标的。而 QDII 和指数基金也通常会有类似的场内基金存在。
……
我个人由于组合每月调仓的问题，不能采用场外交易，否则资金站岗时间太长，交易费也太贵，所以我都是选择场内交易。
各位童鞋，本篇也终于完结了，关于场内交易和场外交易的选择上，最终还是要投资者们根据自身特点而定。没有哪个一定更好的说法，不同投资风格的选择会不一样。
我场外买的基金并不多，所以下一篇我计划先从场外基金的选择方法和买入策略说起，后面再说场内的。
# 基金投资专题 5-场外基金的选择-行业篇
这是基金专题的第 5 篇，前面第 4 篇介绍了基金的分类和场内场与外基金的区别等，感兴趣的自己往前翻，就不回顾了。
一、基金标的选择策略
从基金交易的角度，网上几乎所有的文章都不会区分场外和场内交易的区别，那我为什么要区分呢。主要在于：场外基金在选择上需要更关注基本面、成长性和可持续性。而场内基金选择上虽然也会考虑这些因素，但可以偏向趋势。
原因我在上一篇已经说过了，场外的基金只适合长拿，短期（1 个月以内）的买卖手续费超过 1.65%，如果你不关注基本面，而是从趋势上选基，随时可能因趋势反转而止损，交易费率太高。而场内基金，则更符合动态持仓和短期调仓的策略，其手续费低，支持随时买卖和止盈止损。
场外基金采取上面这个策略，还有一个原因，就是基金数量实在太多了，7000 多只，比股票都多，没法选。而通过我上面场外基金选择的策略出发，就可以缩小范围了，场外可选的基金局限于指数类基金和细分的行业和主题基金上，其他的杂七杂八的不考虑，甭管它某一年涨幅有多高。
二、精选行业基金
我从支持场外交易的基金中精选了如下几个行业基金，包括互联网、医疗、新能源、金融地产和芯片科技。场外交易的指数类基金下一篇讲。
1、互联网
我个人是非常看好互联网行业的，核心的原因就是这个行业是真正的 B2C 模式，直接面对消费者，套用一句台词“没有中间商赚差价”，而且直面消费者的好处就是消费者的诉求可以直接迅速的反馈到码农那里，并可以迅速修补及满足消费者的真正需求。
比如 2000 年时因电话费高而出现的 QQ 语音和视频聊天，再比如最近因疫情居家产生的社区团购，互联网行业的适应性极强，反应也非常快。这是传统行业不能比的，传统的消费行业与互联网根本不在同一个级别。
我选了 3 个互联网行业的基金，分别是华夏移动互联、汇添富全球互联混合和广发纳斯达克 100，虽然纳斯达克 100 是指数基金，但它的持仓本质上是互联网企业。这样，这 3 个基金就基本涵盖了全球 Top2 国家（中国和美国）的互联网公司。
2、医疗医药
我不知道大家有没有关注新生儿出生率的新闻，2020 年出现断崖下跌，相对应的自然就是未来的人口老龄化，这是一个长达数十年的过程。可以预期未来几十年医药医疗行业的规模都将持续增长。
另外，国内创新药、疫苗、医疗器械、医疗服务等领域也不断突破，也会打开成长空间。
3、新能源
新能源，估计不用我说，我们国家在油车产业上是落后的，就是希望在新能源方面弯道超车，大力发展新能源汽车将是未来的重中之重，而且国家也有意让汽车产业带动整个国家的经济，替代目前的房地产，而且政策性扶持一直都在。我们可以看到德国、日本的汽车占比 GDP 都是比较高的，中国的新能源未来可期。
4、金融地产
前面说了地产已经房住不炒，那为啥还选地产相关的基金呢？其实这里的工银金融地产和汇添富价值混合是以价值类基金存在的，持仓多是银行、保险、地产和白马股，风险相对较低，是追求稳健收益者的理性投资标的。
5、科技芯片
在表格里我没有列入科技芯片行业的基金，但我是比较看好这个行业的，芯片的自主化和国产化已不可逆，中国也必然会出现半导体巨头，只是我在场外没有选到符合我标准的基金，所以宁缺毋滥，等后面的场内交易中的芯片和科技基金吧。
三、其他板块基金
很多人会问为什么没白酒板块的基金。说实话，白酒板块最近两年涨了 2~3 倍，风险比较高，现在只适合趋势投资，趋势不变继续持有，趋势反转时可以随时止盈止损。基金操作已不合适。
另外，军工、周期股等基金也不适合长期持有，此处没有对应基金，如果个人确实有这方面爱好和倾向，只能自己寻找了。
本篇讲完了行业和主题板块的基金，场外基金还有指数基金值得投资，我们下一篇再说。篇幅有点长，慢慢看吧，别着急！
文中所有标的仅用于理解，不做推荐，投资需谨慎！
# 基金投资专题 6-场外基金的选择-指数篇
本篇是基金投资专题的第 6 篇，上一篇说到，场外基金最好局限在精选行业板块基金和指数基金。行业篇也在上篇讲过了，今天说的是指数类基金。
指数基金的好处，就是不用你费脑去选行业，也能保证你比市场里 90%的投资者强。大家感触肯定特别深，跑赢上证指数很难，跑赢沪深 300 难上加难，跑赢创业板指几乎不可能。投资指数基金能让你避免个股或行业板块的雷。
一、选指数就是选国家
本篇说的指数类基金就是某个国家股市的指数基金。至于选择哪个国家的指数就是让大家用脚投票，什么是用脚投票呢，就是你看好哪个国家的未来，就投哪个国家的指数基金。
反正无论是用屁股投票、还是用脚投票，我都首选中国。不说别的，中国人民是集勤劳与智慧于一体的民族，5000 年的文明一直延续，过程中不论经历过多少困难，总是能够复苏，这一点就足够了。另外一个选择当然就是美国了，目前全球当之无愧的 No1，各方面都是绝对领先。
大家可以把国家的股指当做一个大股票对待，那么选头部国家也就顺理成章了。所以大部分仓位的指数基金都可以投向中、美两国的指数基金上。
至于其他的国家：日本、法国、德国、英国，都跟中美不在一个级别。而新兴的印度、越南等国家，如果你看好他们未来发展，也可以选择少量持有他们的指数基金。不过，我没啥想法。买入印度和越南指数的唯一的用处就是对冲，对冲产业资本从中国转移到印度和越南，但是这个概率太小。目前看转过去的更多是纺织等低端产业。
二、精选的指数基金
基于这个理念，我们来看看值得投资的场外指数基金吧。包括：美国的纳斯达克 100 指数、中国的则是沪深 300 指数、创业板指数、创业板指数和港股恒生国企指数共 4 个指数，新兴国家指数则是越南和印度的市场指数。
1、纳斯达克 100 指数
纳斯达克是美国的创业板，100 则是其前 100 的高科技互联网及半导体公司，包括苹果、微软、亚马逊、特斯拉、谷歌、Facebook、英伟达等全球著名企业。
而且美国的优势就在于创新，不断的有新的高科技公司进来顶替掉前面的公司，保持血液更新，指数成分股可以一直是某段时间内的最牛公司，指数自然就能一直涨了。
2、沪深 300 指数
沪深 300 不用多说了，是中国规模大、经营状况良好、流动性好的 300 家公司的股票，这跟上证指数是不同的，长线看，它一直在创新高，下面是最近 5 年沪深 300 与上证指数的走势对比（蓝色为沪深 300 指数）。
3、创业板指数
前面说了，创业板指类似美国的纳斯达克，高成长高科技公司很多都在创业板上市，当然最近的科创板有所分流，但仍不减创业板的走势。只不过目前创业板指数确实有所高估了，需要时间消化估值。
4、恒生国企指数
这是国内投资港股比较好的渠道，我不用说它的价值了，我们看看它的十大持仓：腾讯、中国平安、小米、美团、阿里巴巴、中国移动等。还包括大量比 A 股低估的银行地产等。
5、越南和印度指数
这个我真心不熟，连他们指数的十大公司都不认识，所以我是不计划买的，光 Top2 国家的就够了，但有些朋友想做对冲，我就列上来吧。
三、其他
对于场外的非指数基金的选择来说，则要从基金规模、十大持仓、基金公司、基金经理、历史收益和回撤等情况综合判断。所以我计划再写一篇关于场外非指数基金的核心要素篇。场内基金的选择方式稍有不同，不能放到一起写。
后续每篇文章均包含具体基金标的，文中所有相关的标的仅用于理解，不做推荐，投资需谨慎！
# 基金投资专题 7-场外投资基金的选择-核心要素篇（补）
这是基金投资专题的第 7 篇，之前跳过了这一篇，今天补上。在第 5 篇和第 6 篇中分别介绍了场外基金的行业和指数基金，关于场外抛开我说的行业基金和指数基金，有些投资者还是要选其他类型的场外基金（基本都是主动型基金），这就需要关注一些核心要素了。关注的核心要素包括：基金经理、历史收益和回撤、十大持仓、基金公司、基金规模等。
那我们分别来看下各个要素是怎么起作用的吧。
1、基金经理
把基金经理放在第一位，是因为如果选择混合主动型基金的话，很大程度上，基金的表现受基金经理的影响最大，我大概说几个比较知名的：张坤、朱少醒、张清华、董承非、刘彦春、谢治宇、葛兰等，不一一列举了。5 年以上的投资回报率都比较高。
而行业性基金对基金经理的要求则次之，行业性基金，如果它本身就处在赛道上，比如白酒、消费、新能源，大部分基金经理的表现都很好，这不太能体现基金经理的能力。
而指数基金则对基金经理的要求最低，根据指数成分股权重配置即可。
另外，也有很大部分的基金经理是在基金公司的平台框架下才取得的成功的，这个也要辩证的看，基金经理和基金公司互相造就了对方。
2、十大持仓
基金的表现最关键的还是它的持仓风格，所以投资某个基金前关注过去几个季度的十大持仓是必须要做的。
十大持仓就代表了这只基金的风格，关注每个季度的调仓变化，是不是风格一致，也有利于投资的判断。
3、历史收益和回撤
这里的历史收益，隐含的意思就是成立时间要足够长，选基金最好选 3 年以上的，有业绩可寻。这当然也让我们排除掉了很多新成立的优秀基金，有两面性，大家自行判断。
我们可以从天天基金网查看基金的历史收益情况，关注它半年、1 年和 3 年的业绩情况，是否保持良好。以纳斯达克 100 为例，半年期、1 年期和 3 年期的表现需要都至少处于上半段。
对于回撤，要根据市场的回撤做对比，而不能单纯看基金自身的回撤表现，比如纳斯达克 100 指数也有回撤 30%的时候，那是整个市场造成的，要排除掉这些干扰因素。
4、基金公司
基金公司要选择头部基金公司，基金管理的规模越来越向头部靠拢。
上表是管理规模前 20 的基金公司，后面肯定也有好基金公司，但我们通常没那么多精力再选，市场既然这么选那就是对的。在这 20 家中，还需要关注的是，在牛市顶点大量发行基金的基金公司，一定要排除。他们完全为了自己利益，获取手续费，在牛市顶点发布基金。我在天天基金网上通过基金筛选查了些数据，选择 7 年内，2015 年牛市区间的基金，并查看基金成立的时间。
在 2015 年 4 月~2015 年 7 月之间发布基金较多的有鹏华、天弘、南方、东方，此处不评论。
我个人比较倾向：易方达、汇添富、广发、华夏、兴全、景顺长城、工银瑞信。
另外，同一家基金公司的很多基金持仓都是雷同的，对于雷同的，只选一个基金持有即可，不用多个基金都买，这并不会分散风险，反而不好管理。
5、基金规模
基金规模不要太大，也不要太小，太大的话就没有超额收益，太小则存在清盘的可能。所以基金规模一般选择 5~120 亿左右。
关于场外基金的选择，再总结下，共 3 篇，分别是：行业篇、指数篇和核心要素篇。建议大部分投资者就选指数基金就可以了。行业基金要区分，选景气度和未来想象空间大的行业，即使你看好某个行业，也需要在相对合理的估值下买入。
主动型混合基金，今天也看到了，需要评估的要素有点多，我们还要考虑基金公司和基金经理的品德和职业操守等，最后分析来分析去，收益还不如直接选指数基金，所以非高手不建议主动型混合基金。
基金投资专题的场外基金部分到本篇就讲完了。后面有时间的话我会在夜报里列出我根据上述注意事项选出的十大混合主动型基金，也欢迎到时关注，有问题可以随时私信我。
# 基金投资专题 8-场内基金的选择-LOF 和 QDII
本来按计划今天要写第 7 篇“场外基金需要关注的核心要素”的，但我临时改变主意，打算先把更重要的场内基金写完，为了保持整个“基金投资专题”系列的连续性，第 7 篇暂时先空缺，后面写完再补到该位置。所以今天写的是基金投资专题的第 8 篇-场内基金。
没想到，竟然到第 8 篇才写到场内基金的选择策略上，只能说要讲的东西实在太多，要注意的事项也实在太多了。我后面尽量简要的说吧。
前面 7 篇内容先大概回顾下，基本上可以概括为基金的分类、场内和场外基金交易的区别、场外基金交易的选择（行业篇、指数篇、核心要素篇），有需要的自行往前翻看。
场内基金由于交易方便、手续费低，不论是长线持有，还是趋势交易，都可以跟股票是一样操作。我将分别从 LOF、QDII、ETF 和封闭基金展开说。
今天就先说 LOF 基金和 QDII 基金的选择吧。
一、LOF 基金精选
之前的文章中我们说过 LOF 基金场内和场外交易代码相同，只是交易的界面不同。场内是在股票交易界面操作，场外则可以在基金公司和第三方软件操作。
LOF 基金则非常符合很多基民的选基标志，属于股票混合型，考验基金经理的眼光和能力。下面是精选的 LOF 基金，分别是朱少醒的富国天惠、刘彦春的景顺鼎益、杨世进（之前谢智宇）的兴全合宜和童兰的兴趣趋势。另外，有一个指数 LOF，就是 50AH 优选。
LOF 基金在买入时，要关注场内的溢价情况，最好不要在有溢价的情况下买入。另外这种混合主动型基金跟行业和指数基金不同，考验的是基金公司和基金经理的能力，需要重点识别。兴全、景顺长城和富国是 LOF 主动型基金的佼佼者。
50AH 优选入选的原因是它是上证 50 指数的优化版，成分股与上证 50 相同（表格中 H 为港股），采取 AH 股轮动策略（买入 AH 股中中相对便宜的那个，卖出相对贵的那个。）来获得超额的收益。如果你打算持有上证 50 指数的，买这个更合适些。
二、QDII 基金精选
直接上干货，这里的场内 QDII 精选基金有两个标的跟之前场外基金介绍里是相同的，分别是纳指 ETF 联接和 H 股 ETF 联接，它们在场外交易。场内则换成了纳指 ETF 和 H 股 ETF，这俩 ETF 才是真身，场外的 ETF 联接是他们的复制品。
此外，还包括中概互联 ETF、恒生互联网 ETF 两个互联网行业基金以及恒生 ETF 指数基金。
中概互联 ETF 是中国在海外（美国、香港）上市的互联网公司股票，后面三个 ETF 则都是持仓的港股上市的股票。
这几个 QDII-ETF 对基金经理要求都不高，指数 ETF 是跟踪指数，互联网行业 ETF 跟踪互联网行业趋势，只要基金经理不黑心就没问题。十大持仓和比重每个季度关注一下，看是否符合你的持有逻辑即可。
三、LOF 和 QDII 基金选择需要关注的核心要素
对于 LOF 和 QDII 基金，除了关注其十大持仓、历史收益和回撤外，其他关注点还分别有所侧重。
LOF 基金多是混合主动型基金，要更关注基金公司和基金经理。兴全是这方面的 No1，景顺长城、富国、广发等基金公司也不错。另外，要关注标的场内交易的成交量，每日成交额不低于 1000W 元为宜，否则会出现流动性问题。
QDII 多为指数和行业基金，其实就是盯着基金经理有没有瞎操作（一般是不会的，通常他自己说了不算）。同样的，QDII 也需要关注成交量，也是以日成交额不低于 1000W 为宜。
后续每篇文章均包含具体基金标的，文中所有相关的标的仅用于理解，不做推荐，投资需谨慎！
# 基金投资专题 9-场内基金的选择-ETF 基金
这是基金投资专题的第 9 篇。在第 8 篇我们已经介绍了场内的 LOF 和 QDII，今天继续说场内的 ETF 基金。关于 ETF 的概念请自行到第二篇基金投资专题-基金的分类（二）查看，本篇不再科普。
ETF 基金可能需要用 2~3 篇的篇幅来书写，因为有太多投资标的，但我想尽快结束这个基金投资专题，所以就尽量简明扼要的描述吧，ETF 仅写这一篇。
从成交量上来说，ETF 基金占据了场内基金交易量的 80%以上，包括各种指数的 ETF 和行业（板块、概念）ETF。QDII 相关的 ETF 在上一篇已经介绍过，本篇不涉及 QDII 相关的 ETF，需要看的的也可以往前翻一篇查看。
一、ETF 基金选择策略
1、ETF 从分类上，基本可以分为指数 ETF 和行业（或板块、概念）ETF。指数 ETF 是比较受推崇的主要投资目标。行业相关的 ETF 也有很多，但并不是所有行业板块的 ETF 都适合投资，我们尽量选景气度和有未来预期好的行业 ETF 和指数 ETF。
2、ETF 很看重成交量，由于 ETF 同质化严重，挑选时应选成交量较大的基金。
3、对于前期涨幅较大、估值较贵的基金也不会纳入本次范围。
二、精选的 ETF 标的
基于这个理念，精选的 ETF 包括中证 100ETF、沪深 300ETF、MSCI 中国 A 股 ETF、金融 ETF 和科创 50ETF、人工智能 AIETF、5G ETF、半导体 ETF。前四个是指数 ETF，后四个是板块或概念 ETF。我们分别看下入选的原因。
1、中证 100ETF 和沪深 300ETF
中证 100ETF 的知名度不如沪深 300ETF 高，规模和成交量也小一些，但是它其实是从沪深 300ETF 里面选的市值最大、流动性最好的前 100 只股票，你们看他俩的十大持仓就可以看出，十大持仓是完全一致的，中证 100ETF 的优势是前十大持仓的占比更大，在大市值头部股票受资金追捧的情况下，中证 100ETF 表现更优。另外，由于中证 100ETF 的规模较小，通过打新获取的超额收益更高一些。
长期来看，中证 100ETF 和沪深 300ETF 走势差不太多，投资这两个指数的任意一个都会比市场中 95%的投资者强。
2、MSCI 中国 A 股 ETF
先看下 MSCI 中国指数是啥吧，这是由摩根斯坦利国际资本公司（MSCI）编制的跟踪中国概念股票表现的指数。MSCI 中国指数系列由一系列国家指数、综合指数、境内以及非境内指数组成，主要针对中国市场上的国际和境内投资者。
国际资本的选股标准通常比我们自己选股强很多，这个类似于指数基金，而且这个指数也是周期更新成分股的。
3、金融 ETF
这个 ETF 的成分股都是保险、银行和证券，目前看这几个板块都比较低估，十大持仓在上面表格中，包括中国平安、招商银行、中国太保、中信证券等成分股，是喜欢银行、金融等价值板块投资者的理想标的。
4、科创 50ETF、人工智能 AIETF、5GETF 和半导体 ETF
这四个 ETF，分别代表了科创 50、人工智能、5G 和半导体板块，是科技的代表 ETF，也是未来景气度高的行业和板块。
三、其他行业性 ETF
有机会的行业 ETF 有军工、券商、医药、白酒、消费和新能源等等，这几个 ETF 每个都有大量拥簇，但是行业的 ETF 有特殊性，就是行业 ETF 需要择时，需要投资者自行判断买卖时机。
行业 ETF 跟指数的 ETF 不同之处，就是买在高点可能一直被套着。
我其实非常看好新能源在中国的发展空间，具体原因在场外基金篇里写过，原因也说了新能源板块处于高位目前不太合适写进来。白酒、消费等也都在高位，就不列具体的 ETF 了。
……
如果对上述几个行业和板块的 ETF 感兴趣，可以私信我，需求比较多的话，我在基金投资专题整个系列写完之后，再专门列一下上面这几个热门行业的 ETF 标的，包括估值和择时策略。本篇就先略过了。
后续每篇文章均包含具体基金标的，文中所有相关的标的仅用于理解，不做推荐，投资需谨慎！
# 基金投资专题 10-场内基金的选择-封闭基金
这是基金投资专题的第 10 篇，也是场内基金的最后一篇，前面的第 8 篇和第 9 篇分别是 LOF 和 QDII、ETF，封闭基金作为压轴出场。关于封闭基金的概念在第 2 篇基金投资专题-基金的分类（一）中有介绍，本篇不赘述。
一、封闭基金的折价机会
封闭基金的最大特点就是折价，由于处于封闭期，场外是无法卖出的，但有些封闭式基金的初始投资者急需用钱，或者是不看好未来这个基金的走势，就只能通过场内交易来变现，当场内这些投资者想退出时，必须找到其他投资者接盘，就跟卖股票一样。而了解封闭式基金的投资者很少，所以在场内交易时必须通过一定的折价才能卖出去。
这种折价实际上是流动性低造成的，折价自然就隐藏着些机会了，那就是如果你看好这个封闭基金的持仓未来走势，又打算长期持有的话，那买入这些折价基金就非常划算了。
二、罕见的场内溢价
最著名的封闭基金就是那 5 只在支付宝售出的蚂蚁金服的战略配售基金了。分别是易基未来、中欧创新、华夏创新、添富创新、鹏华创新，通常来说，这些封闭式基金在场内上市后他们都是大幅折价才能卖出的，但这 5 个封闭基金由于挂着蚂蚁战略配售基金的名号，再加上持仓都第一仓位持仓的腾讯，以及媒体的曝光助推，5 只配售基金竟然连续涨停，相对场外溢价超过了 20%。
这是极不理智的投资者在场内蜂拥买入造成的，本身持有这些封闭式基金的投资者因为流动性问题就不好卖出，场内不明群众却大幅买入。这也就让场外的基金持有者有了套利空间，持有场外基金的这些人通过将场外的基金转到场内卖出，可以溢价 20%卖出。存在套利，市场一定会抹平。下面是其中之一添富未来的走势，在前两日涨停后，连续暴跌，最终场内和场外溢价趋于 0。这是非常少见的场外转场内的套利。
实际上上述 5 只蚂蚁配售的封闭基金要 1 年多后才到期开放，应存在折价才是合理的，后面我们可以看看真正的封闭式基金的折价率是怎样的，目前这 5 只在场内交易的的基金我并不推荐。
三、选择封闭基金的关注点
场内封闭基金最关注的是什么呢，最重要的指标就是折价率和年化折价率，其次是每日成交量、十大持仓、股票占比、基金经理和基金公司风格。
1、折价率和年化折价率要放在一起看，也就是要关注它的开放时间，最好两年内的，太久的看不了那么远。折价率和年化折价率越大越好。折价越大，说明相对基金净值买的就越便宜，比如折价 15%的场内基金，相当于 100 元的场外基金用 85 元就可以在场内买到。
2、成交量，场内基金由于流动性的问题，通常交易量是比较小的，那在选择时需要重点关注，日成交额低于 800 万的最好不考虑，除非你特别看其十大持仓和基金经理。
3、十大持仓和股票占比：买任何基金你都要关注它的十大持仓和股票占比，是否符合你的审美，特别是场内这些基金，买来就是长期拿的，持有到期才能把折价全部吃到嘴里，如果你是短线，不要买场内基金。
4、基金经理和基金公司，有个人偏爱的可以看，不太关注的，只要关注前面几个指标就可以了。
四、精选的封闭基金
根据上面这些标准，我选了如下几个场内基金，各位可以自己找符合自己审美的标的，下面表格我是更关注成交量进行选择的。我把折价率、年化折价率、到期日、十大持仓、股票占比和基金公司都列了出来。
拿其中一个例子来看一下，华夏创业（160325），它的折价率是 11.08%，年化折价率是 7.78%，到期日是 2022 年 7 月 24，它的十大持仓包括宁德时代、迈瑞医疗、腾讯控股、东方财富等。如果符合你的投资标准，假如以当前价格买入，在基金到期（2022 年 7 月 24）时场内和场外的折价趋于 0，假设它的持仓不涨不跌的话，你的收益也有 11.08%。
如果大盘上涨，则可以收获超过这个数值的收益。当然，任何投资都是有风险的，并不是说折价就一定万无一失，如果大盘下跌，这个收益也会打折扣，甚至亏损。
……
整个基金投资专题到本篇基本就结束了，总共 10 篇，了解了这些内容，基金投资就算入门了。我会再写最后一篇对这个基金投资专题再做个总结和补充。关于基金投资的进阶，如基金如何套利、如何估值和择时、以及选择主动型基金经理就不再本专题中讲了，会在每日夜报中随时遇到随时说。
后续每篇文章均包含具体基金标的，文中所有相关的标的仅用于理解，不做推荐，投资需谨慎！
# 基金投资专题 11-总结篇
终于写到了基金投资专题的总结篇，这个专题的目的是普及基金投资相关的知识，包括从基金的分类、区别，各类基金投资标如何选择，到场外转场内套利方法步骤、基金的择时和组合如何设置等话题。
我本来预期在 7 篇内就结束本专题的，但随着编写的深入，不同类型的基金在选择策略和注意点上有所不同，需要提醒的也太多，所以后面就越写越多。为了控制整个专题的篇数，最终这个基金专题就定位为基金投资的基础专题。
如果涵盖内容太多的话会让本专题的篇数太多，不利于基金入门者参考，也容易前后混淆。所以基金的套利方法和基金择时等话题就不放在本专题里了。
本次的基金投资专题共 10 篇，链接如下，有需要的可以自行按顺序或挑选查看。由于本专题是以我自己的基金投资经验编写，观点和具体标的的选择我虽然尽量公平公正，但也肯定偏于自己的审美，文中有笔误或欠妥的地方，还请大家见谅。
基金投资专题-开篇（一）
基金投资专题-基金的分类（一）
基金投资专题-基金的分类（二）
基金投资专题-场内基金和场外基金交易的区别
基金投资专题-场外基金的选择-行业篇
基金投资专题 6-场外基金的选择-指数篇
基金投资专题 7-场外投资基金的选择-核心要素篇（补）
基金投资专题 8-场内基金的选择-LOF 和 QDII
基金投资专题 9-场内基金的选择-ETF 基金
基金投资专题 10-场内基金的选择-封闭基金
基本上看完这 10 篇，也就算对基金投资入门了。但作为投资者，想要在市场中盈利，我们需要了解的知识还有太多太多，以上还远远不够。只能尽可能通过提前学得知识避免不必要的亏损，而不是通过亏损获得知识。
关于本专题未涉及的套利和择时话题，我先在这里列出原则吧，算是对第一篇-开篇的一个回应和补充。
一、基金套利
我不建议投资者一上来就想着去做基金的套利。这里只说一条：套利的前提是你需要是一个基金的长线持有者，所以你要先学会持有基金。
二、关于基金的择时
基金的择时（何时买入、何时卖出），是投资者们问的最多的问题，这个没人能告诉你答案，但可以遵循如下原则；
1、如果你持有的是行业类基金，首先要看是周期类还是赛道类，周期类基金应在行业利空和不景气时期买入，并需要设置止盈点，否则容易过山车。赛道类基金（比如新能源、医药、消费、白酒等），只要这个赛道一直有预期，就可以长线持有，一直到行业发生反转。
行业基金存在一个问题，就是行业性的黑天鹅，比如 2012 年白酒塑化剂事件，即使是强如茅台一年也跌了 60~70%。行业性基金不适合全仓。
2、如果你持有的是指数基金，可以以指数的点位作为买卖的依据，比如在沪指 3500 点以下执行定投，越低买入比重越大，但要保证你手里的现金足够你买到 2000 点，防止极端情况；在 3500 点到 4000 点之间无操作，4000 点以上按比例卖出。具体点位设置需要你自己判断。
3、如果你持有的是主动混合型基金，那必然是经过你对比挑选后的基金经理操盘的基金，至少有 5 年以上业绩参考的。你选择了这个主动型混合基金，也就是认定了这个基金经理，那就放手让基金经理给你搞吧，他会根据市场行情给你调整持仓和仓位，选择主动型混合基金，你自己就不要再择时了，长线持有就行，直到基金经理发生变化。
你如果自己择时会有什么后果呢，朱少醒 15 年 23 倍的富国天惠，却有大量该基金的投资者是亏损的。
三、基金投资进阶专题
关于基金如何套利、基金组合设置和择时等话题，上面只是大致的原则。我下来会再评估下是否有出基金投资进阶专题的必要性，来对这些话题进行详细展开。
另外，从明天开始恢复每日正常的夜报，基金相关的内容在我确定计划后再写，有任何问题都可以跟我私信沟通交流。
# 基金投资进阶专题 1-开篇
基金投资基础专题写完已经一周了，在这里大概回顾下，基础专题内容主要包括：基金的分类、场内和场外基金的区别、场外基金的选择（行业篇、指数篇、核心要素篇）、场内基金的选择（LOF、QDII、ETF 篇和封闭基金篇）。没看过的可以看看总结篇（基金投资专题 11-总结篇），里面有每一篇的链接。
写完后，很多人私信我表示感谢，并希望继续写基金投资进阶专题，很抱歉私信没有一一回复，也没来得及写。主要是平时上班确实不太有时间梳理进阶的知识，只能趁周末写，更新可能会断断续续。
基金投资的基础专题其实足够支持进行基金投资了。不过既然立下了 flag，那我就会去完成它，所以今天就写基金投资进阶专题的开篇。进阶专题并不会增加太多基金相关的知识，主要是一些工具和套利方法，让你以备不时之需。如果在看本专题前不太了解基金基础知识的，请先看上个专题，本专题将不解释具体名词。
目前初步计划本专题包括如下几个话题，后面也随时可能会调整，我一般想到哪写到哪，看每天的心情吧。
1、工具篇：这个本来应该放到基金投资基础专题的，但之前漏掉了，就放到本专题第一篇补上吧。基金的选择是需要工具的帮助的，如果只靠支付宝无法看到全貌。而核心的工具只需要 2~3 个，不需要太多，否则你会不知所措。
2、LOF 基金的套利篇：市场中有很多的基金套利者，而这其中套利最多的就是 LOF 基金，主要原因是 LOF 基金数量众多，而且场内和场外都可以交易，存在价格差，是最佳的套利目标。
3、封闭基金的套利篇：封闭基金通常来说比较难套利，这个放到具体文章中再讲。
4、基金的择时、估值和组合策略篇：基金的择时在基金投资基础专题的总结篇里已经把基本原则说过了，要区分不同类型的基金来择时买、卖。
5、主动型基金 Top20 名单：在美国这种成熟的慢牛市场，主动型基金很难跑赢指数基金。而在 A 股，由于有大量散户存在，波动是巨大的，相信各位都有体会。这个特点导致中国的主动型混合基金可以在这个过程中割韭菜，从而获取大幅超越指数涨幅的超额收益，我们的目标就是要选出这类基金。
6、附录-重要的指数基金和行业基金列表：在基础专题的每一篇里，我都是按照自己的策略，只精选了几个基金。但你的审美可能与我不同，所以这里我会把重要的指数基金和行业基金列出来，不去评估它们是否高估和是否需要择时，到这一步就完全靠你自己了。
其他的，应该没什么了。开篇完结，进阶专题开始！
# 基金投资进阶专题 2-工具篇
本篇给大家介绍挑选基金的 APP，这算是上一个基础专题的补充。开篇中说过，选择基金的工具有很多。当然工具也不能太多，2~3 个就足够了。这些工具都是免费的，wind 和 choice 这种收费的工具普通投资者也不会去用。很多大 V 也使用这些免费工具，但并不太喜欢分享，所以就让我来分享吧。
很多基民都用支付宝买基金，但支付宝功能不够强大。买基金和买股票的差异就是你如果不看持仓你不知道基金的估值是高还是低，只能用历史业绩为参照来选择基金。
为了看估值，我们首先来看蛋卷基金 APP。
1、蛋卷基金 APP
蛋卷基金主页有一个“指数估值”，点开指数估值，我们会看到各个指数对应的 PE、PB 和 PE 百分位及 PB 百分位，百分位越低表示越低估。我们可以看到国证地产即使经过了大幅上涨，PE 百分位仍只有 11.49%。
还是以国证地产指数为例，我们点击进去。
可以分别选择 PB 走势和 PE 走势查看该指数的估值情况，估值情况是参照历史估值设置的，我们可以选择 3 年、5 年和 10 年的历史走势，而图中的绿色虚线表示低估，红色虚线表示高估，可以作为参考。市场并不是一直有效的，但拉长周期看通常都会围绕这个估值区间震荡。
我们再看下中证白酒指数，即使经过暴跌后，PE 百分位仍为 97.64%，也就是仍然比过去 97.64%的时间要贵。而且偏离 PE 和 PB 高估的红色虚线较远。
这些指数估值可以作为我们投资某个指数基金前的参考，并不是说高估就一定跌，低估就一定涨，还要结合趋势看。
2、天天基金 APP
我用的最多的就是天天基金。我在天天基金网主要用它的“基金优选”，这里面包括“排行”、“数据选基”、“基金对比”和“股票选基”等。
我们可以通过低估榜单查看低估的指数和板块基金。而大数据榜单则包括各种类型的其他榜单，很有参考价值。
此外，天天基金网的排行里包括指数排行和板块排行，指数排行又区分了混合、QDII、LOF、ETF 等分类的排行，让你可以迅速查到优质基金。
另外，如果你看好某只股票，可以通过股票选基金输入股票，比如我输入“万科 A”，下面就出来持仓万科 A 的基金，里面有持仓占比的排行。
还有一个“基金对比”，在精选基金后，还可对精选的基金再做对比。可以以月、季度、年、甚至更长周期对比他们的收益走势。
天天基金网上还有很多功能，就不介绍了，自己挖掘吧。
3、集思录 APP
集思录是很多可转债投资者经常使用的 app，也包括很多基金数据，这里几乎全都是套利者。而集思录也确实给大家提供了便利。下一篇要讲的 LOF 套利从它的页面上就可以看到溢价率情况。也可以看到其他指数基金的溢价情况，做到投资和套利前心中有数。
4、总结
除了买基金用的支付宝或券商公司的 APP（如同花顺）外，加上我文中提到的这几个 APP 基本就满足基金投资的需要了。当然你有好用的工具也可以给我推荐。本篇就到这了。
# 基金投资进阶专题 3-LOF 基金套利篇
从本篇开始，我们就要看如何套利了。我们设想下，如果每天都有 1%左右的套利空间。一年下来要翻数倍，好吧，先别做梦了。套利套利，当然也很容易被套。而且市场是有效的，不存在那么多套利机会。了解如何套利只能说技多不压身，靠套利挣不了大钱。
另外，不建议新手套利，如果想做套利也不要怕麻烦，需要开通证券账户，需要场外场内的转托管手续等，那我们开始吧。
一、如何套利
套利就是指同一产品，在两个地方（场内和场外）的价格不一样，我们只需动动手指，就能赚中间差价，而 LOF 基金是最符合这个标准的，场内场外均在交易，所以市场中套利最多的就是 LOF 基金的套利。套利通常只能是场外转场内进行套利。而不是相反，因为场外卖出手续费太高。
既然是场外转场内套利，意思就是场外买，场内买，我们的目标自然就是场内溢价的 LOF 基金。
二、支付宝场外转场内托管步骤
很多人都是通过支付宝买的基金，这就是场外，怎么转到场内的，首先你需要有一个证券账户。并确认你已开通深市和沪市 TA（Transfer Agent，过户代理，主要用来记录投资者基金账户的情况)账户，并挂在你使用的深市股东卡或沪市股东卡名下，这个 TA 账户开股东账户时默认开通，如果没开通你可以联系你的证券客服咨询。
所以你打算套利就先需要先去开户，有了证券账户之后，就可以进行场外转场内的托管了。下面是支付宝里基金转托管的步骤。我用的华泰证券，所以就以华泰证券为例。你也可以选择你自己的券商转入。这里需要咨询你转入的场内券商（转入方）的营业部（席位号）。
选择基金，输入转出份额，这样 T+2 日在证券账户中以看到转入场内的基金份额了，这样就可以卖出了。
我们来看下套利的成本，场外买基金费率目前基本都是一折，大部分是 0.15%，转场内卖出基本都是万 1 以下，我的是万 0.5。所以理论的成本就是 0.155%，只要溢价超过这个费率就有套利空间。这个要结合你自己的费率。
三、LOF 基金套利案例
可以看到，场外转场内是有时间周期的。你需要承担这两天基金的下跌风险，如果你纯来套利，是可能亏损的。所以套利只建议长线持有者。
为了套利成功，就是保持基金份额不变，买入的同时卖出。而场外基金买入是以当日收盘净值为准，所以需要靠近收盘时才做这个套利，否则盘中做，下午下跌的话，容易造成套利翻车。
前提先说好，假设你持有场内的兴全合宜，或者持有的场外的兴全合宜已经转到了场内，并打算长期持有。
在工具篇（基金投资进阶专题 2-工具篇）我介绍过集思录，集思录可以查看实时溢价率，在接近收盘时(5 分钟左右，如果不熟，时间可以长一点）场外申购，场内卖出痛点份额基金。越接近收盘，套利成功的概率越大。
以 26 号收盘前为例，在接近收盘时场内卖出兴全合宜，卖出价为 2.074,。同时，通过场外申购同样数量的兴全合宜 LOF，申购的价格就是基金净值 2.0619，这样你手里持有的兴全合宜数量不变，套利结束。
四、LOF 套利的原则
最后，我在说下 LOF 套利的原则；
1、你本来就持有该基金，并打算长期持有，长期持有说三遍；
2、选择成交量大的进行套利，防止不好出手，场内很多 LOF 成交量很低，这种不参与；
3、尽量在接近收盘时去做套利操作，盘中如果出现脉冲涨跌例外（脉冲偏离净值较远），这样可以做 T，不需要套利。否则，只能在收盘时套利。
4、选择溢价率高的产品做，要弄清楚套利的成本到底是多少，不同券商费率不同。
如果你是打算套利才看到本篇的，希望首先你得是个长线基金投资者。LOF 套利篇就到这了。基金投资进阶专题的其他的话题估计要下周末才能写了，工作日可以听我复盘唠嗑，各位不要着急！
# 基金投资进阶专题 4- 20 大主动型基金经理名单
本篇是基金投资进阶专题的第 4 篇，本来是计划写场内封闭基金套利的，但我考虑了下这个品种太少，而且封闭基金场内溢价并不常发生，即使场内有溢价，你也需要刚好持有对应的场外份额才能去套利！总之，就是没太大用，属于“雕虫小技”。所以本篇直接来到 20 大主动型基金经理。
授人以“渔”不如授人以“鱼”！在基金经理的选择上没必要告诉大家如何选择，只需要告诉大家选哪些就够了。当然，本篇将既授“渔”、又授“鱼”。
一、先说“渔”
“渔”共有如下几个指标：评价基金经理的最重要的指标是什么，当然是赚钱能力，也就是年化收益率（1），年化收益率必须是经历牛熊（2）的年化收益率才更可靠，所以基金经理至少要从 2016 年之前就从事基金管理工作。
还有一点，如果你想拿住一个基金，回撤不能太大，否则很容易下车，特别是炒基金的基民们，一个 10%的回撤就打算全抛了。所以回撤（3）是重要指标。下一个指标，基金公司必须是被市场认可的基金公司（4），我在第一个专题（基金投资专题 7-场外投资基金的选择-核心要素篇（补））中说过 20 大基金公司，自己可以点击链接去看。
最后一个指标就是管理的是混合型基金（5），而非指数或行业基金。指数基金跟基金经理相关性不大，行业性基金则大概率跟赛道有关。诺安“蔡总”变“菜狗”就是例子。
我的 20 大基金经理的画像是：年化收益率设置为超过 20%，从业超过 5 年，回撤不超过 40%（特殊除外），在 20 大基金公司中管理混合型基金。
二、再说“鱼”
根据上面的基金经理画像，我们的鱼就出来了，20 大主动型基金经理如下。
朱少醒回撤超过 58%，但是能够入选，是因为他长达 15 年的年化收益率超过 20%，所以回撤指标对其无效。李元博、孙伟、王崇三位基金经理也破格录入，他们的产品回撤虽然均超过 40%，但 6 年从业的年化收益率达到了 30%，是破格录入的原因。
其他的基金经理我不说名字了，都在上表中。
三、十大备选和十大落选基金经理
本篇只说个引子，你们会发现在上面的 20 大基金经理中有一些非常出名的基金经理落选了，比如：刘彦春、曹名长、张清华、董承非等。我在下一篇讲说明原因。
另外，也有十大备选基金经理名单，有的因为不足 5 年（已超过 4 年），有的因为非 20 大基金公司出身，未能进入 20 大基金经理名单，但实力都不弱上述基金经理，未来必然会进入 20 大基金经理行列。
下一篇我们将揭晓十大备选和十大落选的基金经理名单，欢迎跟进！
# 基金投资进阶专题 5-主动型基金经理 10 大遗漏和 10 大备选名单
看本篇前，如果没看上一篇（基金投资进阶专题 4- 20 大主动型基金经理名单（重磅！））的，需要先看一下了解下背景。
上一篇我根据五项指标选择了 20 大主动型基金经理名单，指标的设计是客观的，分别是年化收益率设置为超过 20%，从业超过 5 年，回撤不超过 40%（特殊除外），在 20 大基金公司中管理混合型基金。之所以这么设计这些指标，是为了节省我们的时间。
但这无疑也会把一些优秀的基金经理遗漏掉，毕竟有些从业时间较长的基金经理，在最大回撤和年化收益上受 2007~2009 年、2011~2013 年的熊市和 2015 年的股灾等影响较大。
所以我决定把因指标而遗漏的十大优秀基金经理列出来，有几个的地位是上一篇 20 大基金经理都无法比拟的。补充完成后的整个表单才是真正值得关注的基金经理名单。
一、十大主动型基金经理遗珠
直接来表单，全都是基金界的翘楚！按照上一篇的五项指标评判这些基金经理对他们来说并不公平。
在本表单中，董承非和曹名长，从业超过 14 年，都经历了 2007 年上证的 6124 点，以及 2013 年的 1849 点，经验非常丰富，所以相对指数和很多个股的跌幅，最大 53%的回撤并不大。
王克玉则是 10 年的基金经理，在年化 19.86%的情况下，最大回撤只有 23.43%，也是非常厉害！
蔡向阳、张清华的收益和回撤也都控制的比较好，绝对是基金经理中的佼佼者。
二、十大主动型基金经理备选
除了上述被遗漏的十大主动型基金经理外，还有耀眼的新兴出现，不管你说他们是风口上的猪也好，是幸存者偏差也好，他们就在那里，我们目前只能用数据说话，而不要主观臆测。
这几年他们也确实掀起了新生代基金经理的浪潮，我已将 4 年以下的基金经理排除在外。杨瑨、李化松、黄维、李振兴、归凯，是他们的代表。他们目前都有大量的跟随者，但由于都没有经历真正的熊市，长期的业绩还有待观察和考验。
三、总结
这是针对最近两篇主动型基金经理的总结，上一篇基于客观数据选出的二十大基金经理，在 5 年以上的时间里，收益率和回撤都控制的非常好。而本篇则抛开数据的片面性，遴选出的十大遗珠则都是基金业界霸主。十大备选则是新生代的实力代表。
这两篇中共包括 40 个主动型基金经理，都是值得关注的。列出这 3 个表单的目的是供大家参考，因为每个人风格不同，有的喜欢老将，追求稳健。有的喜欢名校毕业的新生代，能跟上时代潮流。
但我们的资金是有限的，基金的投资也宜过于分散，而且这些基金本身投资的股票就是分散的。所以我们必须要取舍，我个人目前在这 40 个主动型基金经理主理中选择了 10 个产品进入自选，而持仓的基金数量目前不超过 5 个。
……
下一篇将给出我的持基标准和配置策略。主要是分析基金经理的投资风格和基金投资标的情况，并结合我个人的基金配置策略，选出 10~15 个基金经理及其主理的基金作为潜在投资标的，欢迎继续关注！